导读
为更好化解由于存量理财资产回表对银行自身造成的冲击，建议可适当放宽银行监管指标，并明确放宽标准；加强投资者教育，加快完善投资者适当性管理配套基础建设，推动银行理财公司将其作为体系工作核心，进一步加大投入人力、物力和财力。
正文
作为专门从事理财业务的非银行金融机构，银行理财公司既遵循了金融供给侧结构性改革要求，为服务新发展格局汇集长期资金、创新融资手段，又顺应了商业银行轻资本和数字化转型的需求。在监管的指导和引领下，银行理财业务转型有序步入正轨。但在当前国际国内经济金融形势复杂多变的情况下，银行理财面临新的挑战。可以说，在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，银行理财公司已成为肩负支持实体经济、深化改革开放、防控金融风险等三大金融任务的重要交汇点。因此，银行理财公司必须认清自身使命、找准自身定位，一方面加快存量资产处置，另一方面加快产品净值化转型，充分发挥资管业务优势，力争在变局中开新局。
银行理财公司肩负三大金融任务
“双循环”新发展格局下，银行理财公司不仅要对自身有更高的以及全新和准确的自我认识与角色定位，还要深刻认识到，作为金融供给侧结构性改革的重要环节，银行理财公司肩负着支持实体经济、深化改革开放、防控金融风险三大金融任务。
当前，中国银行理财业正处于“子公司制改革转换期”“子公司创业期”“新老产品过渡期”以及“协助母行处理历史包袱阵痛期”的“四期叠加”阶段。因此，银行理财公司虽然脱胎于银行体系，但作为刚刚“转正”的资管行业新兵，仍可视为资管行业“新生儿”。展望未来，银行理财公司更应勇担使命、加快转型。
一是强化政治建设，加强党的领导，坚持政治建军，听党话，跟党走。不忘初心，助力居民财富增长、支持服务实体经济。在业务经营和产品运作中，始终将是否有利于支持实体经济、是否有利于控制风险、是否有利于保护投资者合法权益这“三个有利于”作为衡量的标准和原则，保持必要的审慎性和包容性，在服务实体经济、助力居民财富增长等方面，发挥积极作用。
二是积极深化改革和扩大对外开放，积极参与全球市场竞争，优化金融资源配置效率。要在金融双向开放浪潮中，把握成长和发展的机会，借鉴国际上成熟的投资理念、经营策略、激励机制和合规风控体系，练好内功，提升国际竞争力。
三是坚持合规为先，加强公司治理和风控管理，提升服务质效，将自身打造成为深化金融供给侧结构性改革的有生力量、防止金融风险的“隔离墙”。在日常经营中，始终坚持依法依规展业、强化行为约束，敬畏风险、敬畏规则。同时，紧密结合理财业务特点，加强信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险等方面的全方位管控，按照穿透原则有效识别最终投资者和底层资产，确保风险“看得准、算得清、管得住”，同时采取有效措施，及时识别、计量、监测和控制新的风险。
新格局下的银行理财公司机遇
“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，是以习近平同志为核心的党中央深刻把握我国社会主要矛盾发展变化带来的新特征、新要求，着眼中国经济中长期发展作出的重大战略部署，对全党全国人民增强机遇意识和风险意识，有力拉动经济复苏和增长，具有重要而深远的意义。
对银行理财公司而言，意味着在今后一段时期将面临以下重要机遇。
一是资管行业重塑的机遇。截至目前，全球资产管理行业规模约100万亿美元，银行系资管公司在全球资产管理市场占据着主导地位，在全球前20大资管机构中，银行系控股资管机构10家、资产管理规模（AUM）占比达40%，远超其他类型资管机构。
二是中国金融业深化改革开放加快的机遇。近年来，我国金融业对外开放步伐明显加快，外资在华新设机构数量明显增加，尤其是国际资管机构正在加快布局中国市场。外资机构进入国内市场，激活了巨大的资本市场潜力，同时带来了更加先进的投资及风控理念等。这些对国内资管机构而言，是挑战、更是机遇。
三是中国居民财富管理规模持续增长的机遇。发达国家历史经验表明，随着居民财产收入持续增长，该地区财富管理行业规模占GDP的比重也将不断上升。目前，英美等发达国家的财富管理规模与GDP的比值已普遍达到两倍以上，但在我国却仅为一倍左右，间接说明我国居民的财富管理需求潜力巨大。
四是我国多层次资本市场建设创新发展的机遇。日益完善的多层次资本市场为我国新经济企业的做大做强源源不断注入持久动力。科创板、创业板和新三板的相关改革，如星火燎原，交相辉映。在有效提升服务中国经济高质量发展能效的同时，进一步为中国财富管理市场增添了新的路径。
五是结合自身禀赋实现“超车”的机遇。在统一资管监管框架下，母行背景各异的银行理财公司得以站在同一起跑线上，通过结合母行的资源禀赋，运用精准定位，发挥比较优势，有望在不远的将来成功转型并实现“超车”。以信银理财为例，将紧紧抓牢中信集团强化协同、长三角一体化战略深入、上海市国际金融中心建设加快等特有机遇，深挖市场潜力，开展差异化业务布局，力争将自身打造成为国际水准、国内一流的优秀资管企业。
银行理财净值化转型进入良性轨道
自2018年资管新规、2019年银行理财新规及配套办法相继落地以来，“受人之托，代人理财”已成为银行理财的行业共识，整体步入良性发展轨道。
在此背景下，各资管机构之间开始加快、加大、加深良性竞争，同时积极进行优势互补。根据中银协和普益标准调研数据：首先，产品净值化转型速度加快。截至2020年6月末，净值型理财产品存续规模约13.2万亿元，同比增长67%，占全部理财产品存续余额的53%。其次，开放式产品占比逐渐上升。2020年上半年，面对新冠肺炎疫情带来的严峻考验和复杂多变的国内国际环境，信银理财在中信集团和中信银行党委的坚强领导下，持续深入推进从严治党，全力推进资管业务转型，各项工作承压前行，取得了满意的预期成绩。截至8月末，中信银行理财业务中，非保本理财规模11,864亿元；新产品时点规模5,507亿元，较年初增长1,761亿元，增速47.01%；新产品规模占比46.42%，较年初提高12.47个百分点。
如在新产品布局方面，信银理财按“3716”战略对新产品进行了布局——
“3”，是指信银理财涵盖全投资市场的三大业务领域，包括固收与多资产投资事业部、股权与资本市场投资事业部与全权委托与解决方案事业部。
“7”，是指将信银理财产品评级从传统银行理财的5个风险等级扩展至更加细化的内部管理7个风险等级，从而满足更多客户对不同风险偏好的需求。
“16”，是指信银理财建立的12条基本产品线及4类理财顾问服务，以货币、固收类产品为基础体系，重点研发多资产、权益和工具类产品，逐步发展至固收、权益、多资产的“一体两翼”布局，最终达到“三驾齐驱”的产品结构，从而建立差异化比较优势。12条基本产品线涵盖货币、纯债、固收+、多资产、权益灵活配置、权益类、量化多策略、项目类、股权投资、工具类、养老产品、外币及跨境产品；4类理财顾问服务包含家族信托服务、全权委托服务、资产配置投研服务及线上AI配置服务。
加快推进银行理财净值化转型的建议
突如其来的新冠肺炎疫情为资管行业转型增加了一定程度的不确定性，尤其是在消化存量理财产品时，一些具有行业共性的难点阻点亟待化解。
一是客户购买理财产品仍带有惯性思维，偏好预期收益型产品。叠加新冠肺炎疫情对开展投资者教育工作造成了一定影响，让客户短期内认同净值型理财产品的投资理念，难度较大。
二是老产品压降难度较大。对老产品压降过程需要结合产品利润、资产久期、资产结构、客户需求、监管要求等多项复杂因素，综合考量各个不同目标，寻求平稳平衡。压降节奏成为实现压降关键。
三是存量风险资产处置路径尚未完全明确，监管导向与部分会计准则、审计要求存在冲突，部分造成回表处置方案困难。
对银行理财业整体来说，监管政策推进资管行业打破刚性兑付、回归资产管理本源的总体目标并未改变，资管产品净值化转型仍是必然方向，加快推进存量资产整改更是必然要求。对银行理财公司来说，资管新规过渡期延长是有条件、有约束的延期，必须充分发挥主观能动性，加快产品净值化转型；同时做强投资研究、产品创设、客户服务、金融科技、风险合规五大能力，向数字化新型资管机构转型。
因此，建议可适当放宽银行监管指标，并明确放宽标准；加强投资者教育，加快完善投资者适当性管理配套基础建设，推动银行理财公司将其作为体系工作核心，进一步加大投入人力、物力和财力。
（作者为信银理财有限责任公司执行董事、总裁）
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