导读
立足资管转型时代『新赛场、新天地』 ，工银理财将充分发挥大行子公司的责任担当，以全面加强投资者教育为抓手，持续加大在合格投资者培育、合规销售等方面的投入力度，与投资者同成长，与行业互促进，与市场共完善，不断提高自身满足我国居民财富管理需求的能力，积极为金融市场规范发展和改革进步作出应有贡献，助力营造良好的金融市场生态。
正文
一直以来，监管部门高度重视金融消费者保护，出台了一系列政策规范来引导培育健康成熟的金融市场。资管新规下的结构性改革已颇见成效，引领行业进入新时代。然而，面对后疫情时代前所未有的不确定性以及跌宕起伏的金融市场，资管行业要实现持续健康发展，具备全球竞争力，需要在坚定对外开放、深化金融改革、加快净值化转型、打破刚性兑付的同时，更加注重培育市场健康成熟的投资文化，注重保护投资者利益并积极开展投资者教育。
我国投资者教育的现状及不足
投资者教育是一个逐步发展的实践过程。按照国际证监会组织（International Organization of Securities Commissions，IOSCO）的定义，投资者教育（Investor Education）旨在“帮助那些已经投资或打算投资于证券或其他投资产品的投资者（尤其是个人投资者），获得做出明智的投资决策所需的必要的金融知识水平”。从定义来看，投资者教育的核心要义在于帮助投资者学习相关金融知识和风险防范能力，以做出合适的投资决策。
我国自2000年前后开始引入投资者教育理念，并在实践中不断加强了投资者教育。从监管角度，投资者权益保护的规章制度日益完善，先后颁布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》《金融消费者权益保护实施办法》《银行业消费者权益保护工作指引》等一系列消费者权益保护的规章制度。在制定的各类重要金融政策法规和文件中，投资者权益保护也都是其中重要的组成部分。从市场机构角度，各类市场机构在业务发展过程中也持续加大了投资者权益保护，开展对相关金融知识的路演和宣传，推动投资者丰富金融知识，提升投资能力。
可以说，经过近20年的发展，我国的投资者教育已经取得了长足进步，但在很多方面仍需要继续加强、完善，主要体现在：一是需要完善投资者教育的协同机制。监管机构、金融机构、行业自律组织等在开展投资者教育实践中存在各自为政的情况，对投资者普及金融知识的工作协同度不够，效率有待提升。二是“重宣传，轻实践”的情况仍然存在。在对金融知识的宣导过程中，存在重形式不重实效的问题，投资者教育手段和渠道也大多比较单一，缺少来自投资者的反馈和互动。
做好投资者保护和教育是银行理财业务持续稳健发展的基石
投资者教育处在投资者保护体系的最前端，是第一道防线，也是最核心的防线之一。过去十多年间，银行理财已经成为我国中小投资者家庭理财的主要选择之一。大量中小投资者对于金融市场的波动相对准备依然不足，风险意识有待加强。伴随资管新规的落地，银行理财进入了打破刚兑、向净值化转型的新时代，对于银行理财公司来说，持续做好投资者权益保护，加强投资者金融知识和风险理念的宣导，做好投资者教育是实现业务稳健发展的基础。
首先，强化投资者教育是全面落实资管新规精神的内在要求。资管新规将“卖者有责、买者自负”的投资者适当性管理制度作为资管行业打破刚兑的一个重要前提，而投资者适当性管理制度的有效开展与充分的投资者教育有着天然联系。对于理财公司而言，卖者有责是买者自负的前提。理财公司必须将专业、负责的理念贯穿到理财产品设计、销售、管理的全周期当中去，真正做到以客户为中心。
其次，强化投资者教育是现阶段理财公司平稳起步的重要保障。理财公司是一类全新的市场主体，经过一年多的发展，虽然已经有多家理财公司相继成立，各项业务也陆续顺利展开，但整体仍处在起步阶段。这一阶段理财公司面临的一个重要挑战就是要稳住原有的客户群体，并在此基础上大力提高投资者对于净值型产品的接受和认可程度，进而逐步培育新的合格投资者群体。要实现这一点，必须依靠有力的投资者保护和全面的投资者教育。
最后，强化投资者教育是理财公司长远发展的强大动力。不同于传统的银行理财业务，理财公司将主要依靠受人之托、代人理财，进而获得管理费收入的商业模式。这也意味着银行理财公司未来将面临更加激烈的市场化竞争。而这其中的核心就是对客户的竞争。稳定忠诚的客户群将是理财公司在激烈竞争中立于不败之地的法宝，也是推动理财公司长远发展的强大动力。
工银理财将引领同业做好投资者保护和教育
工银理财为2600多万个人客户、60多万法人客户、9万多私人银行客户和4万养老金客户提供超过万亿的理财服务，肩负诸多个人客户的信任和委托，深感责任重大。工银理财始终践行以客户为中心的服务理念，在理财产品全面打破刚兑的背景下，持续联合母行推进投资者教育工作。
首先，积极开展内部培训，提升销售人员专业能力，助力一线销售人员做好投资者教育。2020年以来，工银理财已经举办超过15场销售人员培训，均将投资者保护和投资者教育作为培训的重要内容，培训各类销售人员超过5万人次，有力提升了全行销售人员开展金融知识宣传和投资者权益保护的能力与水平。
其次，通过举办投资理财沙龙等方式，主动开展投资者教育。自成立以来，工银理财已通过线上线下方式为数千名重点客户开展理财知识讲座，宣讲理财知识。同时，工银理财还协同工行各家分行开展理财知识宣讲，已先后协助北京分行、内蒙古分行、江西分行、深圳分行及贵阳分行等十几家分行通过理财节、投资策略报告会等活动为客户进行政策解读、净值型产品科普和大类资产配置讲解。
除此之外，作为市场领先的理财机构，工银理财还根据自身业务特色和投资者特点，打造具有针对性的差异化投资者教育体系，将投资者教育贯穿销售、产品和服务的全过程，覆盖售前、售中、售后全周期。具体措施包括：
一是拓宽投资者教育渠道，创新方式方法。要加快将现代科技应用于投资者教育和保护领域，充分利用互联网、大数据、云计算等多种手段，尝试运用微信公众号、直播等多种途径创新模式方法。一方面有助于提高投资者教育的针对性和可得性，另一方面有助于拓宽和挖掘教育覆盖的广度和深度。特别是在此次新冠肺炎疫情冲击下，线上渠道的投资者教育作用更加明显。疫情期间，工银理财充分利用微信公众号等新媒体手段，针对疫情期间投资者最关注的焦点问题，推出“理财百晓生”等特色栏目，三期累积阅读量超8000人次，有效弥补了特殊时期线下投资者教育受限的问题。
二是在销售过程中加强投资者适当性管理，完善产品估值和信息披露。做好投资者适当性管理的前提是科学合理确定投资者画像，根据投资者的专业性、风险意识、风险承受能力等特点，销售适合的产品，避免向不合适的投资者销售期权、期货等复杂的金融衍生品，或披着低风险产品外衣而实质从事高风险交易的金融产品。同时，要按照资管新规要求，对产品进行合理估值和及时充分的信息披露，以满足投资者了解产品、比较产品和筛选适合自己产品的需求。
三是增强自身专业能力和风控水平，夯实投资者保护基础。鉴于当前我国投资者教育的基础比较薄弱，投资者风险意识的提高尚需过程。因此，银行理财公司同时也要提高自身的专业能力，包括投研能力、资产配置能力、风控能力，通过在系统建设、流程管理、制度保障、人力资源等方面的不断投入，主动站在投资者角度，提高理财公司自身的专业能力和风控水平，并将其作为公司治理、企业文化和经营规划的重要组成部分和理财公司的长期战略。
几点政策建议
投资者教育和保护是一项复杂的系统性工程，建议重点把握好“分工、分层、分类、分步”四个关键词，进一步提升投资者教育和保护水平，营造良好的市场生态。
一是分工配合，建立多层次全方位的投资者教育体系。加强投资者保护离不开特定的法律、监管、政策和市场环境。建议政府部门、监管机构、行业协会、社会媒体以及金融机构协同发力、分工有序、齐抓共管，从完善法律法规、严格监管措施、规范行业标准、构建共享机制、提升金融服务着手，建立完善层次清晰、分工明确、各有侧重的投资者教育体系，夯实投资者教育的制度基础和机制保障，努力营造良好的教育氛围。
二是分层施教，开展有针对性、差异化的投资者教育。建议对不同类型的投资者探索开展差异化教育，通过教育内容和方式的不同侧重，更好地帮助投资者建立正确的风险观，提高风险识别能力和应对能力。比如，针对缺乏投资经验的中小投资者，侧重于基础金融法律知识教育；针对投资经验相对丰富的机构投资者或高净值投资者，侧重于风险提示和风险防范教育。
三是分类开展，提升投资者适当性管理水平。建议加快研究确立适用于各类金融产品的适当性标准，对于不同风险属性的投资者配置适合其风险承受能力的产品或服务，强化销售机构的审慎履职、勤勉尽责义务和责任，同时不断优化完善费率收取、盈利模式等机制，避免出现重产品销售、轻售后服务的现象，进一步确保合规性、把握适度性、提高专业性，营造卖者有责、买者自负的良好投资文化。
四是分步实施，不断提升投资者的成熟度和专业度。投资者教育是一项长期系统性工作，需要循序渐进、久久为功，建议逐步推动投资者教育及金融知识普及全面纳入国民教育体系，加深投资者对净值型产品收益、风险等特点的了解程度，积极倡导理性投资、价值投资和长期投资理念。同时，积极培育包括机构投资者在内的合格投资者群体，加快推进养老体系建设，尽快明确理财公司等机构在养老金第一、第二支柱等方面的投资管理人和产品供给方资质，扩展我国金融市场的机构投资者比例和长期稳定资金来源。
总而言之，立足资管转型时代“新赛场、新天地”，工银理财将充分发挥大行子公司的责任担当，以全面加强投资者教育为抓手，持续加大在合格投资者培育、合规销售等方面的投入力度，与投资者同成长，与行业互促进，与市场共完善，不断提高自身满足我国居民财富管理需求的能力，积极为金融市场规范发展和改革进步作出应有贡献，助力营造良好的金融市场生态。
（作者为工银理财有限责任公司副总裁）
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