险企进入融资租赁领域的战略思考

融资租赁（区别于经营租赁，经营租赁是指出租人将自己经营的租赁资产进行反复出租给不同承租人使用，由承租人支付租金，直至资产报废或淘汰为止的一种租赁方式。经营性租赁更多是管理租赁或操作性租赁，不转移承租物的所有权及与所有权相关的风险）是集融资融物、产品促销、资产管理和服务于一体的新型金融模式，出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。

近年来，国内融资租赁业增长迅猛，过去八年年复合增速高达91%，目前市场主体近5000家，业务规模突破5万亿元。在此背景下，各产业型企业纷纷进入租赁领域，保险业也开始大举进军融资租赁行业，尤其是2012年以来，进入意愿明显增强。平安、安邦、太平等保险机构于2013〜2014年分别设立融资租赁公司，开展相关业务。由此，如何看待融资租赁行业的发展现状与发展趋势，以及如何分析险企进入融资租赁领域背后的内在逻辑，值得业界高度关注和深入思考。

为何看好融资租赁业

在西方发达国家，现代意义上的租赁业已有将近60年历史，直到今天，仍然保持着强劲的发展态势。全球租赁业年交易额从1993年的3096亿美元发展到2013年的8884亿美元，实现了近3倍增长，远高于同期全球GDP增速。目前，全球近1/3的投资通过租赁完成。美国是世界上租赁业最发达的国家之一，自1999年以来连续十余年市场渗透率稳定在20%以上，有80%以上企业利用租赁设备节约投资，千人以上的大中型企业100%利用租赁设备方式。以英国为代表的欧洲租赁业，经过50多年发展，租赁成为仅次于贷款的第二大设备投资融资方式，目前已被52%的中小企业所采用。日本现代租赁业从1963年成立的日本国际租赁公司起，伴随日本经济的发展而壮大，2013年日本的租赁额达672.6亿美元，位居全球第5位。可见，融资租赁已在世界经济发展中发挥着十分重要的作用。

我国融资租赁诞生于20世纪80年代，经过30多年的发展，行业经历了从无序发展到严厉整顿、从收缩阵痛再到逐步恢复的过程，目前业务正向多元、多领域渗透，经营模式日渐成熟。截至2015年末，全国融资租赁企业已有4508家，注册资本金约1.5万亿元，合同余额达4.44万亿元。融资租赁资产主要集中于交通运输设备、通用机械设备、工业设备等方面。近年来，随着国家加大基础设施投入，催生了大批工程机械产品投产，目前中国已超过美国、欧洲成为全球工程机械第一大市场。据中国租赁联盟研究预计：2016年和整个“十三五”时期，中国融资租赁业有望继续保持30%〜40%的增速，2016年第二季度，中国融资租赁业务总量已经超过5万亿人民币，超越美国成为世界第一租赁大国，并有可能于2020年达到12万亿元的规模。未来相当长一段时间，我国融资租赁行业将进入黄金发展期。

解决融资难满足政策需求

多年来，受金融抑制影响，融资难、融资贵等现象一直存在。金融体系诟病及深化金融改革为业界热议，尤其是党的十八届三中全会以来，金融改革的步伐进一步加快，为投融资问题的有效解决以及保险资金的供给与需求的高效匹配提供了可能。

一方面，金融改革深化拓宽了租赁企业的融资渠道。成熟市场中，独立系租赁公司（独立系租赁公司是指专营专项租赁物件，属于特定行业领域的租赁企业）外部融资来源主要包括银行贷款、债券、资产证券化和同业拆借四种方式。但目前国内租赁公司的资金来源主要是银行贷款和母公司融资，其他形式均不能成为融资租赁公司稳定的资金筹集渠道。随着金融改革的深入推进，融资租赁的融资渠道有望从单一的信贷推动逐步向多元的资本市场推动方式转变，将有助于减缓租赁企业长期以来存在的资本约束，促进租赁企业通过资本市场包括保险资金等多种渠道筹集资金，为租赁业务规模扩张提供长期稳定的资金保障。

另一方面，互联网金融成为融资租赁业增长的重要引擎。近年来，国内互联网金融呈现迅猛发展态势，新产品、新机构、新模式、新业态等不断涌现，市场规模持续扩大。借助互联网金融平台，融资租赁企业可以将保险资金的供给与需求在更大范围内进行高效匹配，通过网络进行信息交互，并最终促成租赁交易的达成。这无疑为长期受困于融资难题的租赁企业发展提供了一个重要机遇。

行业环境已趋于成熟

从国家战略层面来看，“十二五”时期伴随我国大规模经济结构调整，大力发展新兴产业已经推动融资租赁业实现了跨越式发展。而在未来较长一段时期，我国产业结构转型升级将进一步深化，供给侧结构性改革、“中国制造2025”战略将深入推进，以高端制造业和现代服务业为代表的新兴主导产业集群将快速成长，必将释放包括设备更新投资、设备共享租赁、通用设备资产经营管理、节能环保设备租赁在内的巨大的市场需求。党的十八大提出要坚持走中国特色新型城镇化道路，促进“四化”同步发展；中央经济工作会议提出要重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略，以及“亚投行”建立，“一带一路”沿线国家及地区的水、陆、空等城市交通基础设施建设将快速统筹推进，无疑均为融资租赁行业提供广阔空间。

从宏观政策层面来看，关乎融资租赁行业的监管、法律法规、财税配套政策相继出台，也为行业下一步发展提供了良好的政策环境。

一是产业政策不断升级。继2000年租赁业被列入“国家重点鼓励发展产业”以及2014年融资租赁第一次被定为国家重点发展的生产性服务行业之后，2015年国家又将融资租赁行业纳入经济社会发展全局进行顶层设计和战略部署。

二是监管针对性和有效性显著提升。风险评级、流动性风险等监管法规不断完善，现场检查和非现场检测等监管手段逐步丰富，风险管控日益加强。

三是针对融资租赁的法律体系逐步完善。《中华人民共和国合同法》对融资租赁进行专章规定，《融资租赁法》立法程序正式启动等等。

四是支持性税收政策不断健全。增值税暂行条例、营改增方案等政策出台进一步降低了融资租赁业的税负成本。

五是地方政府纷纷出台优惠政策鼓励租赁行业发展。比如，天津实施不征收增值税及出口退税、营业税返还、所得税税前扣除等政策；上海、广东、深圳、福建等地出台现金奖励、租金减免、降低子公司资本金门槛、再融资优惠、子女入学优惠等各种扶持政策。

保险正步入综合化经营时代

从保险行业来看，“十五”时期以来，保险业内诸多市场主体一直坚持集团化发展战略，从单一保险逐渐发展到投资、资产管理、基金、银行、证券、信托、租赁等多个领域，从负债端逐步发展到资产端，金融综合经营、混业经营快速推进。业外实体产业纷纷布局金融，通过申请设立、参股并购等方式收纳金融牌照，开展跨界经营，实现金融与实体经济融合。未来的竞争，将不会局限于单一的产品、业务条线之间的竞争，而更多的是集团层面之间的竞争，集团化竞争态势业已形成。

从战略层面来看，进入融资租赁领域，不仅是险企推进综合经营战略落地、加快建设金融保险集团的重大布局；而且是险企优化发展方式，推动创新驱动发展、加快转型升级的有效途径；更是险企立足客户需求导向，提升综合金融服务、应对行业内外竞争的重要举措。

从现实发展来看，进入融资租赁领域，既可解决险企和各方股东及上下游客户资金和资产流动的需求，又可为险企实施资本运作、产业整合、兼并重组等战略提供重要的金融平台，也可促进险企做强做优金融板块，实现各大业务板块战略协同，深化产融结合，优化产业生态，进一步提升企业核心竞争力。

战略机遇：评估与面对

融资租赁业是高度资本密集型产业，核心竞争力体现在两个方面：一方面，资产端可以获得充足的项目源，在控制租赁资产质量的同时，获得良好的投资回报。经过长期经营，大多数险企已经积累了大量的寿险团体业务、年金业务以及财产险业务的优质客户资源，同时，依托银保渠道、团险渠道等与多家银行、大型企业建立了长期紧密的战略合作关系，既有利于双方资源互换，获得优质的资产项目，且较易获得银行授信和资金支持，也有条件、有能力与融资租赁行业相关的工程设备、基础设施建设等关联产业之间，构建完整的融资租赁产业链。另一方面，负债端能够以相对低廉的融资成本，获取长期持续的资金来源，支持融资资产端的业务扩张。

于大多数险企而言，资本实力雄厚、资金规模大、现金流持续是公司的一大核心优势。其一，雄厚的资本实力，足以解决融资与租赁业务的资本需要。其二，自身资金实力较强，可运用资金余额大，且处于不断增长之中；加上旗下所辖的第三方资产管理平台，未来快速增长可期。其三，主营寿险业务期限长，绝大部分业务存续期都在10年期以上甚至更长，业务周期与融资租赁的中长期业务在资金期限上较为匹配。其四，监管机构有关保险资金运用范围规定不断放宽，为保险资产负债合理匹配的实现提供了更大的空间。

总而言之，险企进入融资租赁领域现实意义重大，既顺应世界经济潮流及租赁业发展趋势，又符合国家整体战略部署和政策导向，更能推动公司加快战略布局，扩大有效供给，增强发展动能，构建综合优势，实现长远发展。当然，在看到发展机遇的同时，也要清醒地认识到，融资租赁对于险企来说是新兴领域，进入后可能面临诸多风险，比如政策法规仍需完善、融资渠道相对单一、业务模式有待转型、客户经营差异和不足、专业人才急需培养和储备等等，均需要审慎加以应对。