张浚坐镇川陕，有效牵制了金国的军队，使南宋朝廷统治的东南大部地区得以安全，与金国形成了南北对峙局面。图为南宋画院待诏刘松年所绘《中兴四将图》，描绘这一时期四位宋朝大将真容，现收藏于中国国家博物馆
张浚发行的四川钱引，百姓可以用来向官府购买银绢，也可以用来向官府交纳各项税赋，所以价值稳定，尽管发行数量巨大，超过原先流通总量的十几倍，却没有发生通货膨胀，堪称中国古代各类纸币中的一枝奇葩。
张浚是南宋初期的抗金统帅、著名的民族英雄，做过南宋开国皇帝宋高宗赵构的右丞相兼知枢密院事都督诸路军马，统管过南宋王朝创建时期的行政及军政大权。
北宋末年，金国的军队攻占了大宋中原的国土，俘获了宋徽宗。宋徽宗的儿子赵构逃往江南，建立了南宋王朝。南宋朝中的文武百官可以分为主战派和主和派，张浚便是主战派的领袖，他领导了韩世忠、张俊、岳飞、刘光世、吴玠、刘錡、王彦等著名将领率军与金军展开了浴血奋战，挡住了金军的南下，由此开创了南宋朝廷控制秦岭、淮河以南地区的局面。
张浚以知枢密院事宣抚川陕时期，任用理财高手赵开总管四川财赋，大量增发纸币“钱引”，用于支持军事开支。张浚发行的四川钱引，百姓可以用来向官府购买银绢，也可以用来向官府交纳各项税赋，所以价值稳定，尽管发行数量巨大，超过原先流通总量的十几倍，却没有发生通货膨胀，堪称中国古代各类纸币中的一枝奇葩。
川陕战略意义重大
建炎三年（公元1129年），南宋朝廷的御营前军统制苗傅、副统制刘正彦发动了一场兵变，赵构被迫退位。当时的御营参赞军事张浚联合文臣吕颐浩、武将张俊、韩世忠、刘光世等，率军讨伐苗傅、刘正彦。赵构亲笔授任张浚为知枢密院事，统管军事。不久，韩世忠的部队击败了叛军，苗傅、刘正彦逃往闽中。张浚命令韩世忠追捕苗刘二人，献给朝廷，与他们的死党一起处死。
张浚提出川陕战略，即经营川陕军事区，作为南宋内地领土的屏障。张浚认为，金国军队南下攻宋，必先攻入陕西和四川。如果陕西和四川丢失，赵构政权拥有的中国东南地区就失去了屏障，终将不保。赵构采纳了张浚的川陕战略，并任命张浚以知枢密院事的身份，出任川陕宣抚处置使，便宜行事，有权自行处理川陕官员的升降。张浚将自己的幕府设在秦州，命令韩世忠镇守淮东，命令吕颐浩护卫赵构去武昌，命令张俊、刘光世分兵驻扎，与秦州形成首尾呼应之势。
建炎四年（公元1130年），金兵的元帅金兀朮兵入淮西，张浚担心他侵扰东南。为了牵制金兀朮的军队，张浚率领五路军队收复了永兴。金国人知道张浚率军攻来，十分恐慌，急调金兀朮率军前来援救。宋金两军激战于富平，张浚兵败，退守兴州，命令吴玠凭据天险坚守大散关东南的和尚原。绍兴元年（公元1131年），金国将领乌鲁进攻和尚原，吴玠据险还击，金军大败而逃。金兀朮又合兵来攻，吴玠阻击金兵，金兵又遭大败，金兀朮仅以身免，剪掉胡须逃归。
张浚在川陕三年，训练新招募的士兵，抵挡金国的军队，重用谋臣刘子羽，任命赵开为都转运使，提升吴玠为大将驻守凤翔。刘子羽慷慨有谋略，赵开善于理财，吴玠每战必胜。于是，川陕地区百姓归附者日益增多。张浚坐镇川陕，有效地牵制了金国的军队，使南宋朝廷统治的东南大部地区得以安全，与金国形成了南北对峙局面。
选用赵开增发钱引
赵开是读书人，宋哲宗时考取进士，做过邬陵县知县。赵开向朝廷提出官营卖茶、买马的五大弊病，很得朝廷的赏识，于是被任命为都大提举川陕茶马事。
张浚以知枢密院事宣抚川陕，早知道赵开善于理财，就承旨任命赵开兼宣抚处置使司随军转运使，专门总管四川财赋。赵开见张浚说：“四川的民力已尽，税赋是一点儿也不能加了。官营专卖还有一些盈利空间，只要不怕商人们的怨骂，就可以获得这部分利益，用来解救当前之急。”于是，张浚改变买卖酒法，与商人争利。此后，张浚又改变买卖盐法，从中所得的利润都用于军费的开支。
张浚肩负天下重任，在秦州练兵，对士兵们十天犒劳，每月奖赏，希望他们以死尽力，所费钱财不计其数，全部取自赵开。赵开以盐酒专营获利有限，自然不敷开支，只好造币铸钱。赵开在秦州设置了钱引务，在兴州鼓铸铜钱。张浚使用赵开印制的纸币和铸造的铜钱，开付军费奖赏及财政开支，居然绰绰有余。
张浚宣抚川陕之前，四川的钱引两界只有250万緍，即25亿文。赵开增发之后，钱引发行总量达到4190万緍，即419亿文，相当于过去的16倍。增发了这么多的纸币，竟然没有发生通货膨胀，其主要原因有二：
一是赵开使钱引具备了法偿地位，所以价值稳定。赵开规定百姓可以用钱引缴纳官府的各项税赋，百姓还可以用钱引向官府购买银绢。赵开的这项规定，使四川钱引具备了法偿地位。按照规定的钱引数额来缴纳税赋，以及按照官方制定的价格向官府购买银绢，就能够使钱引保持稳定的官方法定价值；
二是四川钱引与铁钱并行，劣币驱逐良币效应不显著，所以钱引价值稳定。
钱引在四川流通的时候，东南地区流通会子。会子与铜钱并行，劣币驱逐良币效应十分明显。铜钱自身价值远远高于纸币，且容易保存，所以人们普遍藏铜钱而支出会子，会子成为人们到手即花掉的“快钱”。这种情况加剧了会子的通货膨胀程度。钱引与铁钱并行，铁是贱金属，容易生锈，且携带出行更为沉重困难，所以人们一般不存铁钱。四川钱引与铁钱并行，劣币驱逐良币效应不明显，人们并不急于将钱引换成铁钱。结果是，大量的钱引沉淀在百姓手中，抑制了钱引增发过多产生通货膨胀的倾向。
张浚是南宋初期的抗金统帅、著名的民族英雄，统管过南宋王朝初建时期的行政及军政大权，岳飞、韩世忠、吴玠等抗金名将都曾由其奖掖。图为张浚的书法作品《谈笑措置贴》，系张浚写给岳飞的手札，赞扬后者平定虔州叛乱的功绩，现珍藏于故宫博物院
钱引可以用来购买银绢，又可以用来交纳官府的各项赋税，自然价值稳定。但是，钱引制造成本低廉，所以制造钱引利润巨大。不久之后，市场上出现了百姓伪造钱引的情况。地方官府抓到违法制造钱引的盗徒50人，并缴获假钱引30万，张浚打算听从有关官员的建议处死他们。赵开说：“相公错了，假使钱引是假的，在上面加盖宣抚使印章就是真的了。把这些人处以黥刑，然后让他们制造钱引，相公每天就可以得到30万钱引，又免除了这50人的死刑。”张浚称赞，接受了赵开的建议。
绍兴十一年（公元1141年）正月，赵开去世。自从金人侵犯陕西、四川以来，赵开负责筹集军费军饷有十年之久，军用不缺。后来，赵开所任都转运使这个职务多次换人，继任者对于赵开所经营筹划的事项皆未敢有所改变。但是，茶、盐、酒官方专营，以及关于织造绸绢的征税，从那时以后就成为四川的正税，虽然多次减免，而弊病终难根除，议论者不能不怪赵开首创恶例。
钱引流通制度的终结
张浚镇守川陕三年，即被罢免。吴玠任四川宣抚副使，专门负责作战和防守之事。吴玠与赵开关系搞不好，就上书弹劾赵开军饷供应不济。赵开自己也上书弹劾自己，说自己年老无用。朝廷没有接受他们两人的奏请，只是派前任参知政事席益赴四川任安抚制置大使，以利于协调吴玠和赵开的关系。赵开与席益也搞不到一起，朝廷就罢免了赵开，派李迨接替赵开总管四川的财赋。绍兴五年（公元1135年），张浚被重新起用，出任右宰相兼知枢密院事都督诸路军马，统管朝廷行政和军事两方面的文武大权，已经顾不上四川钱引的事情。
绍兴九年（公元1139年），张浚反对赵构和秦桧与金国议和，被排挤出朝廷。绍兴三十二年（公元1162年），赵构退位。此时，张浚贬官已经20多年，但是他的名声却越来越大，搞得天下之士“莫不倾心慕之”。赵眘即位，是为宋孝宗。赵眘即位后立刻起用张浚为江淮宣抚使，进封为魏国公，经略中原。隆兴元年（公元1163年），张浚奉命督师北伐。由于战争准备不足，出兵只有6万人，再加上主要将领意见不合，张浚兵败符离（今安徽宿州市）。隆兴二年（公元1164年），张浚受到主和派的强烈抨击，于是再次贬官，当年病死。
数十年后，南宋宁宗开禧二年（公元1206年），韩侘胄指挥宋军大规模出师北伐，宋军大败。为了军备和战争消费，南宋王朝大量发行纸币，纸币进入恶性通货膨胀期。当时南宋统治地区流通的纸币，主要是东南地区流通的会子，及四川地区流通的钱引，两者都出现了比较严重的通货膨胀。
韩侘胄专权兵败，朝野怨恨。开禧三年（公元1207年），史弥远在杨皇后的指使下发动政变，将韩侘胄处死。宋理宗端平元年（公元1234年），南宋王朝再演宋徽宗联金灭辽故事，但这次是联蒙灭金，金国果然被宋蒙联合击灭。第二年，宋蒙战争全面爆发，此后数十年战火不息，钱引的问题也就愈加严重。
宋理宗淳祐九年（公元1249年），四川制臣余玠奏请将钱引三年期满的制度改为十年期满。此项建议获得了朝廷的批准。钱引多界并行，流通中的数量便更加增多，钱引的通货膨胀便更加严重。宋理宗宝祐四年（公元1256年），四川宣抚使李伯曾上《救蜀楮密奏》，指出四川钱引存在的问题，建议将四川发行纸币的权利上缴朝廷。当年，朝廷下令使用封椿库新造的四川会子，收兑钱引。
自宋徽宗赵构改交子为钱引，至宋理宗赵昀诏令使用会子收兑钱引，钱引共流通约150年，至此终于完成了历史使命，退出了流通领域。
（石俊志，中国社会科学院金融研究所研究员，北京法学会民商法学研究会常务理事，清华大学五道口金融学院兼职教授、硕士生导师，华南理工大学货币法制史研究中心主任、教授、博士生导师，史学博士、法学博士、经济学博士、精算统计专业博士，研究领域横跨金融、法律、历史。对中国货币法制史有深入研究和独立观点，著有《中国货币法制史话》、《半两钱制度研究》、《五铢钱制度研究》、《中国货币法制史概论》等；在国际金融、金融资产运作、债权保护等方面亦深有造诣，著有《国际保理》、《现代精算数学原理》、《金融危机生成机理与防范》、《商业性债权转股权法律研究》等。本文刊载于《当代金融家》杂志2015年第1期）
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