未来五年的全球经济增长格局

▲未来5年，尽管主要发达国家将会相继进入加息周期，但是，为了促进经济较快恢复和平稳增长，其中央银行可能坚守较低的基准利率水平

未来5年，主要发达国家将会相继进入加息周期，但为了促进经济较快恢复和平稳增长，其中央银行可能坚守较低的基准利率水平。发展中国家的经济增长情况波动增大，其货币政策可能出现分化，但低利率政策仍然会是多数中央银行的选择。

未来5年，世界经济发展中不稳定和不确定因素增多，但仍有可能出现一个较为平稳而较为平缓的发展期。在这一时期，世界经济将呈现出后危机时代所特有的、完全不同于以往的新特点和新趋势。

一是世界经济缓慢而坚定地走向复苏。其中，主要发达国家经济增长速度加快，可能成为世界新一轮增长周期的带动力量；发展中国家增速放缓，但在全球经济中所占的比重将继续提升。从发达国家看，通过此次危机的去杠杆化，挤出了泡沫，经济结构进一步优化；通过再工业化和出口倍增计划振兴制造业，回归实体经济，增长效率提升。从发展中国家看，一些国家的改革愿意下降、赶超潜力减弱，面临“中等收入陷阱”问题；一些过度依赖大宗出口的发展中国家可能出现经济衰退。从整体看，在过去较长时间内，发展中国家保持经济高速增长，有力地带动了世界经济发展；未来发展中国家的经济增速可能下降，发达国家可能再次成为全球经济的领头羊。

二是全球经济可能呈现低增长、低通胀的态势。一是人口老龄化趋势加快，会通过劳动人口减少和家庭储蓄下降等供给方面的因素影响世界经济增长。二是人口老龄化引起储蓄下降，造成全球投资减少；世界经济总体趋缓，国际竞争加剧，贸易摩擦增多，造成全球净出口下降。投资减少和净出口趋缓则有可能从总需求方面影响世界经济增长。三是随着美国复苏进程加快，国际资本流向正在发生逆转。未来5年，这一趋势可能得到延续。如果国际资本大量回流美国市场，很有可能会从根本上改变2002年以来美元汇率的贬值趋势、打破2008年以来美元汇率的盘整局面，使美元汇率持续上行。一旦美元进入新一轮升值周期，可能造成国际大宗商品价格高位回落，在较长时期内持续下行。而国际大宗商品价格持续走低，可能造成全球通胀压力下降，通缩预期加强，通缩风险积累。

三是主要发达国家将继续维持较为宽松的货币政策，发展中国家的货币政策可能出现分化。未来5年，尽管主要发达国家将会相继进入加息周期，但是，为了促进经济较快恢复和平稳增长，其中央银行可能坚守较低的基准利率水平。发展中国家的经济增长情况波动增大，其货币政策可能出现分化，但低利率政策仍然会是多数中央银行的选择。以主要发达国家为例，目前美联储的基准利率为0～0.25%，欧洲中央银行的基准利率为0.25%，英格兰银行的基准利率为0.5%，日本银行的基准利率为0.1%，利率水平均在零和零附近，未来5年，这些国家即使加息，其中央银行基准利率也会保持在较低水平上。

四是科技创新和新兴产业发展可能成为世界新一轮增长的火车头。目前世界正处在由新能源、新材料、生物工程、移动互联网与云计算等所引领的第三次产业革命之中。新能源、新技术、新材料和信息技术的广泛运用，新兴产业与传统产业的深度融合，正在引发新的科技革命，形成新的经济增长点。无论发达国家还是发展中国家都把争夺科技创新和新兴产业发展的制高点作为国家发展战略的核心，力图通过综合运用财政、税收、金融、贸易、技术标准与知识产权等政策工具，提升国家创新能力，强化国家竞争优势。为此，美国制定了《美国创新战略》（A Strategy for American Innovation： Securing Our Economics Growth and Prosperity），引导企业回归实体经济，大力发展制造业，实施出口倍增计划。欧盟发布了《欧盟 2020 战略》(Europe 2020)，提出未来十年的智慧增长、可持续增长、包容性增长计划，确定了就业、研发、气候变化、教育、减贫等五大目标。日本公布了《2020年增长战略》，提出了环境及能源、科学技术和人才培养计划。韩国发布了《创造经济战略》，提出将实现从追赶型经济增长模式向领先型经济增长模式转变。因此，未来5～10年，科技创新和新兴产业发展有可能成为世界新一轮增长的火车头。

第三次产业革命具有以下特征。一是科技创新主要是在企业内部完成的，即从此前利用外部研发为主转向利用内部研发为主。二是在支持技术进步和科技创新的财政政策上，侧重对研发支出的税收减免。三是通过中小企业支持政策、风险投资政策和政府采购政策等，推动企业的技术创新活动。三是强化市场导向，充分发挥企业在科技创新中的主体作用，使科技创新成为企业发展的内在动力。

当代金融家

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